美国政府发布报告，大幅上修第二季度经济增长预期，数据显示受消费者支出回升推动间群策略，今年 4 月至 6 月美国经济意外增长 3.8%。
美国商务部于周四表示，美国国内生产总值（GDP，即一国商品和服务总产出）在今年春季实现反弹。今年一季度，受唐纳德・特朗普总统贸易战影响，美国 GDP 曾下降 0.6%。此前商务部对第二季度经济增速的预估为 3.3%，且分析师原本预计此次公布的数据将维持该数值不变。
美国一季度 GDP 下降是三年来美国经济首次出现萎缩，主要原因是进口激增（进口额需从 GDP 中扣除）—— 当时企业为避免特朗普对大量商品加征关祱，纷纷紧急增加海外商品进口。正如预期，这一趋势在第二季度出现逆转：进口额同比下降 29.3%，为 4-6 月的经济增长贡献了逾 5 个百分点。
消费者支出同比增长 2.5%，高于一季度的 0.6%，也远高于政府此前预估的 1.6%。其中，服务支出年化增长率达 2.6%，是政府此前 1.2% 预估数值的两倍多。
美国海军联邦信贷联盟（Navy Federal Credit Union）首席经济学家希瑟・朗（Heather Long）在社交媒体上表示：“即便处于股市下跌和贸易不确定性高企的环境中，美国消费者的购买力仍比许多人预期的强劲得多。”
GDP 数据中一项衡量经济内在活力的指标同样表现优于此前报告：4-6 月该指标增长 2.9%，高于一季度及政府此前预估的 1.9%。该指标涵盖消费者支出与私人投资，但剔除了出口、库存、政府支出等波动性较大的项目。
不过，私人投资出现下滑间群策略，其中住宅投资下降 5.1%。企业库存减少则拖累第二季度经济增长逾 3.4 个百分点。
联邦政府支出与投资年化降幅达 5.3%，而一季度这一数值已下降 5.6%。
西班牙对外银行（Santander）首席美国经济学家斯蒂芬・斯坦利（Stephen Stanley）指出，2025 年上半年美国 GDP 平均增速为 1.6%，消费者支出平均增速为 1.5%——“虽不算出色，但远好于最初预期”。
自重返白宫以来，特朗普推翻了美国数十年来支持更自由贸易的政策。他对几乎所有国家的进口商品加征了两位数关祱，并针对钢铁、铝、汽车等特定产品额外征税。
特朗普将关祱视为保护美国产业、吸引工厂回流美国的手段，同时认为关祱收入有助于填补他在 7 月 4 日签署生效的大规模减税政策所带来的财政缺口。
但主流经济学家（其观点遭到特朗普及其顾问的反对）认为，此类关祱将损害美国经济 —— 既会推高成本，又会降低受保护美国企业的效率。他们指出，关祱最终由美国进口商承担，而进口商往往会通过提高售价将成本转嫁给消费者。因此，关祱可能引发通胀，不过目前其对物价的影响尚不显著。
特朗普实施关祱的方式充满不确定性 —— 时而宣布加征、时而暂停，随后又推出新关祱政策 —— 这让企业陷入困惑，导致就业增长大幅放缓。
2021 年至 2023 年期间，随着美国经济从新冠疫情封锁中复苏，每月新增就业岗位多达 40 万个，表现亮眼。但此后就业增长陷入停滞，部分原因是贸易政策不确定性，另一部分原因则是美联储在 2022 年至 2023 年期间为抑制通胀而进行的 11 次加息所产生的持续影响。
美国劳工部本月早些时候修正的数据显示，在截至今年 3 月的一年内，美国实际新增就业岗位比最初报告的少 91.1 万个。这意味着在此期间，雇主每月平均新增就业岗位不足 7.1 万个，而非最初公布的 14.7 万个。今年 3 月以来，就业增长进一步放缓，每月平均新增岗位仅 5.3 万个。
根据财经数据公司 FactSet 对分析师的调查，预计劳工部将于 10 月 3 日发布报告，显示 9 月美国雇主仅新增 4.3 万个就业岗位，但失业率可能维持在 4.3% 的低位。
为提振就业市场，美联储上周自去年 12 月以来首次下调基准利率，并暗示今年可能还会再降息两次。然而，第二季度 GDP 意外强劲增长，可能会降低美联储的降息动力 —— 尽管特朗普一直在向其施加巨大降息压力。周五，美国商务部将公布美联储最关注的通胀指标 —— 个人消费支出（PCE）价格指数，届时美联储官员的关注度将远超往常。
周四发布的 GDP 报告是商务部对第二季度经济增长的第三次、也是最终一次评估。该部门将于 10 月 30 日发布第三季度（7-9 月）经济增长的初步预估数据。
目前，FactSet 调查的分析师预计，第三季度美国 GDP 年化增速将放缓至仅 1.5%。
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责任编辑：郭明煜 间群策略
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