（原标题：又一家美国银行倒闭 都是高利率惹的祸？）宏盈国际
高利率已严重妨碍了美国金融体系稳定以及经济增长前景。
本周二至周三（4月30日至5月1日），美国联邦公开市场委员会（美联储决策机构）将举行本年度第三次例行会议，决策结果将成为市场的焦点。3月例会上，美联储决策官员预测今年年末联邦基金利率将降至4.6%，然而，之后劳工部和商务部发布的通胀报告再次无情地击碎了减息预期，把美联储置于非常尴尬的境地。于是，又有些官员出来放话说今年美联储可能还会加息，旨在为市场预期降温。美联储最近几年的表现让市场无所适从，信誉也不断受损。
疫情之后，美国经济面临着新态势，美联储需要时间来适应，犯错应在情理之中，但屡犯方向性错误却令市场困惑，投资者不禁要问：美联储在引导还是迎合市场预期？不管怎么说，银行业压力再次显示出来。
银行业证券投资巨额浮动亏损，金融系统稳定存在隐患银行资本管理面临十分严峻的挑战。据联邦存款保险公司统计，截至2023年底，参与存款保险的银行机构的证券投资浮动亏损为4776亿美元。如果美国十年期国债收益率高企，银行机构将必须通过扩股融资或发行优先债券来补充资本实力，否则就会因经营问题而被接管。上周五，费城的共和第一银行（Republic First Bancorp）步了硅谷银行、签名银行和第一共和银行的后尘而成为第四家被收购的银行。这家银行在宾夕法尼亚、新泽西、纽约设有分行，属于中小型社区银行。
这四家银行倒闭的原因相同：利率上升导致债券投资浮亏增大，约五成未投保存款快速逃离。据2021年财务报表（最后一次向美国SEC提交的年报）宏盈国际，该银行总资产为51亿美元，客户存款为47亿美元，证券资产为19亿美元，净收入为2167万美元。按亏损15%计算，该银行证券投资浮动亏损就超过2.5亿美元。
最近几个月，这家银行一直在努力自救，但最终逃脱不了被拍卖的命运。高利率持续时间越长，实力较弱的中小型银行资本压力越大，被收购可能是他们唯一的出路。
货币政策难根治通货膨胀，居民消费能力下降上周五美国商务部经济分析局公布的个人消费成本指数（PCE）所反映的信息与劳工部早些时候公布的个人消费指数（CPI）趋势完全一致。3月，美国个人核心消费指数为2.8%，与2月持平。自去年11月至今，由该指数测算的通货膨胀率分别为3.5%、3.2%、2.9%、2.8%、2.8%、2.8%；总体通胀率分别为3.0%、2.6%、2.6%、2.4%、2.5%、2.7%。两个指标均显示同样趋势：反通胀已经进入攻坚阶段。
美国劳工部的通胀报告提供了各类商品与服务价格的变化情况，可以让市场更好地把握通胀形势：食品（占指数权重13.495%，以下相同）价格上涨2.2%，能源（6.748%）上涨2.2%。其次，剔除能源服务后的其他服务业价格涨声一片：其他服务（60.953%）上涨5.4%，其中租房市场（36.184%）涨5.4%，延续了2月的涨势，交通服务（6.39%）涨了惊人的10.7%，医疗服务行业（6.501%）涨2.1%。
上周四（4月25日）的国内生产总值统计数据清楚地表明，持续的通货膨胀对经济增长造成了较大的伤害。美国经济增长速度由去年第四季度的3.4%跌至第一季度的1.6%，简直被拦腰斩断。究其原因，净出口对经济增长的贡献为-0.86个百分点，库存水平、汽车消费和汽油及能源产品消费的贡献分别为-0.35、-0.25、-0.19个百分点。贸易逆差成为美国GDP增速的减分项，与前几个季度相比，今年第一季度美元大幅升值抑制了出口贸易增长，在一定程度上国内消费需求刺激了进口增长。从长期看，美国净出口对经济增长的贡献一直比较小。
由于地缘政治因素，美国国内能源价格持续上涨，负面影响到汽油及能源产品（减少出行）和汽车消费市场（滞销）；食品价格上涨抑制了居民的餐饮住宿消费。
高利率之利剑高悬，经济随时会戛然而止第一季度，美国家庭和企业几乎有一种共识：经济实现了“软着陆”，美联储今年会安排5~6次减息，市场情绪也非常乐观。这种情绪同样感染了美联储决策官员。现在，美国家庭和企业对今年减息力度已不再抱过高的希望。毕竟现实很残酷。
据美国证券业及金融市场协会（SIFMA）统计，第一季度，美国债券发行市场较为活跃，发行额为2.45万亿美元，高出去年同期的1.95万亿美元，其中公司债6246亿美元，远高出去年同期的3468亿美元；股票融资（包括IPO和增发）为596亿美元，为近两年来的最高值。与前几个季度相比，今年第一季度企业投资对经济增长贡献了0.91个百分点。
然而，目前的利率水平令市场担忧。利率倒挂现象不能再持续下去，其解决方案有二：美联储减息促使短期利率下降；在市场机制作用下，长期利率上升。美国政府和企业面临着这样的困境：高利息成本提高了美国政府的支出，导致财政赤字状况恶化；同样大多数企业（特别是制造业）难以消化过高的利息成本。
美国政府正遭遇重大债务问题。美国联邦政府总负债已高达34.7万亿美元，为弥补赤字，今年美国财政部还要发行更多的国债。美国十年期国债收益率已由4月1日的4.317%（收盘价）升至26日的4.663%，对政府举债压力可想而知。美联储没有一个明确减息时间表，海外投资者认购美国国债的意愿不强，或要求更高的收益率。
企业融资也会因高利率而调整发行计划，特别是中小型企业，他们在高利率下艰难挣扎。世界经济前景也不太乐观，正如国际货币基金组织所预测的那样，全球经济复苏稳定但缓慢，且区域差别较大。
第二季度经济增长会如何？本周两件大事值得关注：美联储例行会议和非农就业报告。美联储例行会议难有实质性消息，一般还是那些套话。据一些媒体报道，美国总统候选人特朗普和团队最近表示，如果他当选，他首先要炒了美联储主席鲍威尔，并改革美联储利率决策机制，让总统成为理事会的当然成员。可以想象，美联储现在的压力有多大。
市场期盼就业市场开始降温，但是十年期国债市场收益调整和经济增长降温会促使企业认真思考现在的雇佣水平。如果经济持续降温，企业可能会加速裁员，美联储会启动减息模式。目前通胀问题无解，中东冲突和俄乌冲突不解决，原油和其它大宗商品价格上涨势头依然未变，会进一步打击美国国内消费，第二季度经济走势较为关键。
第二季度，美国经济增长还得看通货膨胀趋势和货币政策取向。如果通货膨胀居高不下，利率倒挂继续通过市场调节，美国个人消费必受打击；企业也不敢轻易扩大再生产，一定会削减资本支出；净出口贡献不会有太大变化；受制于财政赤字宏盈国际，美国联邦政府会约束支出，州和地方政府须承担更大的责任。第二季度的经济运行环境可能不如第一季度，经济增长能否维持在1.2%~1.5%区间？第二季度关注点应是4月和5月的通胀报告，以及就业市场状况。
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